伊朗战争爆发以来，海外油价已从 2026 年头的 60 好意思元 / 桶急升至 100 好意思元上方，但华尔街机构警告，这可能远非至极。油价的最终走向，取决于一个要津变量：霍尔木兹海峡顽固究竟能握续多久。
伯恩斯坦动力团队围绕顽固时长构建了三种状况模子：若顽固保管一个月，布伦特峰值约 100 好意思元 / 桶；若络续至三个月，峰值攀升至 140 好意思元；若长达六个月，峰值可能波及 170 好意思元 / 桶。伯恩斯坦将一个月顽固视为基准状况，但同期明确指出，三至六个月的顽固状况下，民众经济阑珊将 " 不成幸免 "。
与此同期，摩根大通从另一维度发出警告。据华尔街见闻此前著述，摩根大通巨额商品主宰 Natasha Kaneva 团队 3 月 17 日研报指出，布伦特和 WTI 在 100 好意思元隔邻的强壮是一种 " 假象 " ——中东迪拜和阿曼原油现货价钱已飙至 155 好意思元 / 桶，与布伦特之间形成逾 55 好意思元的价差。复旧布伦特相对牢固的区域库存缓冲、基准订价结构偏差与政策喧阗，实践上均属短期要素；一朝大欧好意思盆地库存破钞，布伦特将被动进取补涨。
刻下市集举座仍倾向于 " 良晌冲破 " 状况。伯恩斯坦指出，油股订价隐含 2026 年油价约 80 至 100 好意思元、长期价钱约 70 好意思元，市集尚未将阑珊风险纳入订价。" 期间会告诉咱们这是否正确，" 伯恩斯坦写说念。
霍尔木兹全面顽固：逐日供应缺口最高达1530万桶
霍尔木兹海峡十足封闭对民众供应的潜在冲击界限宏大。据油轮跟踪数据，OPEC 原油及凝析油装载量已着落 1380 万桶 / 日，重叠中东产区液化石油气中断约 150 万桶 / 日，全面顽固状况下日均供应缺口高达 1530 万桶。3 月因仅有部分装载受阻，实践冲击约为 1000 万桶 / 日。
面对如斯界限的供应断层，现存缓冲机制难以十足填补。伯恩斯坦测算，波斯湾除外约 2.5 亿桶浮动储量中，可快速动用约 1.5 亿桶；计策石油储备（SPR）可在 180 天内开释约 4 亿桶，计较缓冲约 5.5 亿桶。但该机构判断，这一界限仍不及以弥补长期顽固所形成的累计供应缺口。
此外，天然通过阿联酋东西管说念扩大红海提油量或经富查伊拉港分流具有一定可行性，滚球app(中国)官网但伯恩斯坦同期指出，上述替代道路相同濒临遇到伊朗膺惩的风险，缓解罢了存在较大不祥情趣。
三种状况：峰值油价最高波及170好意思元
伯恩斯坦依据顽固时长建筑了三个价钱旅途互异权贵的状况。
基准状况（顽固一个月）： 若海峡于 3 月底前收复通航，布伦特月度峰值约 100 好意思元 / 桶，2026 年年均价钱约 80 好意思元 / 桶，年均需求萎缩约 30 万桶 / 日。中度状况（顽固三个月）： 布伦特月度峰值攀升至 140 好意思元 / 桶，年均价钱约 100 好意思元 / 桶，2026 年需求萎缩约 100 万桶 / 日。伯恩斯坦明确示意，这一状况下民众经济阑珊将 " 不成幸免 "。顶点状况（顽固六个月）： 布伦特月度峰值达 170 好意思元 / 桶，年均价钱约 120 好意思元 / 桶，2026 年需求萎缩约 230 万桶 / 日——已接近 2008 年民众金融危急本事 240 万桶 / 日的需求蹂躏量。
尽管如斯，伯恩斯坦觉得，鉴于长期顽固对民众经济的严峻后果，" 感性将占主导，处置决策有望在改日数日至数周内出现 "。但该机构坦言，刻下市集订价尚未充分纳入三至六个月顽固及阑珊的尾部风险。
缓冲终将破钞，市集尚未为阑珊订价
摩根大通 Natasha Kaneva 团队警告，复旧布伦特刻下强壮的三粗略素——区域库存弥漫、基准订价结构偏差与政策喧阗——实践上均属短期缓冲，无法握续笼罩民众供应的真确弥留历程。一朝大欧好意思盆地买卖库存加快去化，民众市集将在更为收紧的供应条目下被动再行出清，届时布伦特将被动进取再行订价，向中东现货价钱迫临。刻下逾 55 好意思元的布伦特与迪拜价差，将成为悬在民众油价头顶的最大上行风险溢价。
伯恩斯坦相同指出，油股刻下订价所隐含的油价区间约为 80 至 100 好意思元，长期价钱约 70 好意思元，与一至三个月顽固状况相符，且未计入长期风险溢价。" 市集相同莫得为阑珊订价，" 伯恩斯坦写说念。
对市集参与者而言，中枢变量唯有一个：霍尔木兹海峡何时重开。这一谜底滚球app(中国)官网，将最终决定 2026 年民众油价的走向与上限。
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